業(yè)外資本入局酒類(lèi)市場(chǎng)，能否分享白酒的增長(zhǎng)紅利？

酒類(lèi)市場(chǎng)紅利的持續(xù)釋放，也讓受困于業(yè)績(jī)下滑的業(yè)外資本入局“飲酒”。6月25日，北京商報(bào)記者注意到，近日宣布入局酒類(lèi)市場(chǎng)的企業(yè)，在資本市場(chǎng)均表現(xiàn)搶眼。眾興菌業(yè)再次漲停，怡亞通、大豪科技也實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

前海開(kāi)源基金董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍分析認(rèn)為，多家業(yè)外資本宣布入局酒類(lèi)市場(chǎng)，主要是看好中國(guó)白酒行業(yè)的發(fā)展。白酒行業(yè)是為數(shù)不多盈利能力強(qiáng)且穩(wěn)定的消費(fèi)行業(yè)。過(guò)去幾年白酒的股價(jià)大幅上漲，吸引了大量資本的關(guān)注，業(yè)外資本入局，是想分享白酒的增長(zhǎng)紅利。

入局

眾興菌業(yè)在6月宣布入局酒類(lèi)市場(chǎng)后，在資本市場(chǎng)連續(xù)5日實(shí)現(xiàn)漲停，漲幅高達(dá)61.07%，截至今日收盤(pán)，股價(jià)再次實(shí)現(xiàn)漲停，日漲幅達(dá)9.98%。大豪科技以35.9元/股收盤(pán)，日漲幅為1.04%。怡亞通以5.87元/股收盤(pán)，日漲幅為0.86%。白酒市場(chǎng)發(fā)展至今，搶眼的表現(xiàn)已有目共睹。事實(shí)上，業(yè)外資本入局白酒市場(chǎng)并非新鮮事。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，近年來(lái)已有多家業(yè)外資本入局酒類(lèi)市場(chǎng)。

北京商報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，除近日表示入局酒類(lèi)市場(chǎng)的眾興菌業(yè)和怡亞通外，來(lái)伊份作為零食連鎖企業(yè)，也“染醬”，推出了醬酒產(chǎn)品。修正藥業(yè)今年3月宣布入局醬酒市場(chǎng)。大豪科技去年就表示擬收購(gòu)酒企，入局酒類(lèi)市場(chǎng)。復(fù)星系也在去年分別收購(gòu)了舍得酒業(yè)和金徽酒業(yè)，進(jìn)軍酒類(lèi)市場(chǎng)。巖石股份由上市初期的福建豪盛變更為利嘉股份，再經(jīng)歷多次更名、轉(zhuǎn)型后，也成功披上了白酒概念的外套。

對(duì)于收購(gòu)酒企，入局白酒市場(chǎng)，復(fù)星國(guó)際董事長(zhǎng)郭廣昌向北京商報(bào)記者表示，復(fù)星對(duì)好酒的布局，不僅限于白酒，接下來(lái)還會(huì)布局其他的中國(guó)好酒。

楊德龍表示，多家業(yè)外資本宣布入局酒類(lèi)市場(chǎng)，主要是看好中國(guó)白酒行業(yè)的發(fā)展。白酒行業(yè)是為數(shù)不多盈利能力強(qiáng)且穩(wěn)定的消費(fèi)行業(yè)。過(guò)去幾年白酒股價(jià)大幅上漲，吸引了大量資本的關(guān)注，業(yè)外資本入局，是想分享白酒的增長(zhǎng)紅利。

解渴

酒類(lèi)市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)，讓諸多業(yè)績(jī)下滑的企業(yè)找到了新的增長(zhǎng)點(diǎn)。在白酒股近年大漲的加持下，巖石股份在今年資本市場(chǎng)屢創(chuàng)新高，為年內(nèi)漲幅最大的白酒股，據(jù)了解，巖石股份因股價(jià)大漲，今年7次登上龍虎榜。而從業(yè)績(jī)來(lái)看，大豪科技與怡亞通今年一季度營(yíng)收凈利均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。大豪科技營(yíng)收凈利分別同比增長(zhǎng)78.13%、115.92%。怡亞通一季度營(yíng)收凈利分別同比增長(zhǎng)35.41%、341.17%。2020年白酒運(yùn)營(yíng)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收8.7億元，同比增長(zhǎng)130.15%，成為年報(bào)中最大亮點(diǎn)。

據(jù)公開(kāi)資料顯示，2020年全國(guó)釀酒總產(chǎn)量5400.74萬(wàn)千升，同比下降2.21%。實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入8353.31億元，同比增長(zhǎng)1.36%，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額1792億元，同比增長(zhǎng)11.71%。從數(shù)據(jù)來(lái)看，雖然釀酒總產(chǎn)量有所下滑，但銷(xiāo)售收入與利潤(rùn)總額依然實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。

楊德龍表示，白酒是一門(mén)好生意，因?yàn)槠放苾r(jià)值較高，成本較低。一線白酒的毛利率普遍在70%以上，龍頭股更是達(dá)到90%，在各個(gè)行業(yè)中，都是遙遙領(lǐng)先。一二線白酒龍頭企業(yè)，品牌價(jià)值是通過(guò)日積月累形成的。即使資本花重金打造新白酒，如果沒(méi)有品牌價(jià)值，也很難得到大家的認(rèn)可。

北京商報(bào)記者注意到，近日宣布入局白酒市場(chǎng)的眾興菌業(yè)和怡亞通資本市場(chǎng)表現(xiàn)搶眼。眾興菌業(yè)連續(xù)5天漲停，漲幅高達(dá)61.07%，怡亞通資本市場(chǎng)漲幅也達(dá)到10.28%。去年11月宣布入局白酒的大豪科技，資本市場(chǎng)漲幅高達(dá)357.27%。

今年5月復(fù)星國(guó)際再度減持青島啤酒3300萬(wàn)股。套現(xiàn)約20.24億元。事實(shí)上，這并非是復(fù)星國(guó)際第一次減持青島啤酒股份。近一年來(lái)，復(fù)星國(guó)際多次大手筆減持，累計(jì)套現(xiàn)超過(guò)60億元。而去年收購(gòu)的金徽酒和舍得酒業(yè)，今年一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為5.08億元、10.28億元，同比增長(zhǎng)分別為48.43%、154.21%。實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為1.15億元、3.02億元，同比增長(zhǎng)分別為99.34%、1031.19%。

酒業(yè)專家蔡學(xué)飛表示，業(yè)外資本入局白酒市場(chǎng)后，資本市場(chǎng)搶眼的表現(xiàn)，實(shí)際上已經(jīng)脫離了資本經(jīng)營(yíng)層面。業(yè)外資本增長(zhǎng)勢(shì)頭亮眼，是利用目前白酒市場(chǎng)關(guān)注度比較高，資本比較追捧的現(xiàn)象。業(yè)外資本入局酒類(lèi)市場(chǎng)，事實(shí)上是看中白酒品類(lèi)目前的資本表現(xiàn)以及品類(lèi)價(jià)值在資本市場(chǎng)的話題價(jià)值，并非是看中白酒品類(lèi)本身的消費(fèi)屬性。

風(fēng)險(xiǎn)

業(yè)外資本入局酒類(lèi)市場(chǎng)并非新鮮事。早在2011年，聯(lián)想控股就收購(gòu)了湖南武陵酒業(yè)、河北乾隆醉酒業(yè)有限公司及其擁有的板城燒鍋酒和山東孔府家。一年多時(shí)間里，聯(lián)想控股共花費(fèi)超20億元快速并購(gòu)4家白酒企業(yè)。維維股份也分別在2012年和2009年收購(gòu)了貴州醇酒業(yè)有限公司和枝江酒業(yè)。但從結(jié)果來(lái)看，聯(lián)想控股和維維股份在酒類(lèi)市場(chǎng)均鎩羽而歸。

據(jù)了解，聯(lián)想控股在2017年通過(guò)非公開(kāi)發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式，將旗下豐聯(lián)酒業(yè)100%股權(quán)出售。也宣告聯(lián)想控股花費(fèi)六年時(shí)間苦心布局的白酒行業(yè)最終以出售白酒業(yè)務(wù)，宣告失敗。

維維股份在2020年8月發(fā)布公告稱，為進(jìn)一步聚焦主業(yè)，擬將枝江酒業(yè)71%的股份以4.62億元轉(zhuǎn)讓，交易完成后，維維股份不再持有枝江酒業(yè)股份。而在2018年12月，維維股份就已將貴州醇酒業(yè)有限公司55%的股權(quán)以2.75億元轉(zhuǎn)讓給維維集團(tuán)。這一交易價(jià)與最初的出資3.85億元相比，虧損超1億元。

蔡學(xué)飛分析表示，雖然釀酒行業(yè)門(mén)檻相對(duì)較低，但依然是以品質(zhì)、品牌為導(dǎo)向，而業(yè)外資本則是追逐資本收益。同時(shí)，業(yè)外資本由于沒(méi)有酒類(lèi)市場(chǎng)的基因，對(duì)酒類(lèi)市場(chǎng)這種傳統(tǒng)消費(fèi)品的經(jīng)銷(xiāo)形式比較陌生。單純依靠資本渠道，實(shí)際上效率相對(duì)較低。同時(shí)由于缺乏行業(yè)沉淀，很難給產(chǎn)品在渠道層面帶去短期內(nèi)的升級(jí)與發(fā)展，對(duì)在企業(yè)的品牌效應(yīng)與渠道建設(shè)、人力資源構(gòu)成以及市場(chǎng)開(kāi)發(fā)方面，均存在不確定性。而在技術(shù)研發(fā)、相關(guān)品類(lèi)創(chuàng)新等層面也相對(duì)陌生。對(duì)于企業(yè)提高核心競(jìng)爭(zhēng)力，依然面臨許多門(mén)檻。

楊德龍進(jìn)一步表示，中國(guó)白酒市場(chǎng)整體銷(xiāo)量是有所下滑的。但對(duì)于高端白酒，特別是頭部企業(yè)而言，增長(zhǎng)勢(shì)頭良好。所以在投資方面，依然是以一、二線頭部白酒企業(yè)為主，龍頭白酒更有增長(zhǎng)價(jià)值。

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